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（起头：CSC讨论金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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本年以来消费品以旧换新战略扩充遵守权贵，商务部数据露馅，遣散12月19日24时，世界汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆，超3330万名消费者购买连络家电以旧换新家具超5210万台，家装厨卫“焕新”补贴家具超5300万件，电动自行车以旧换新超100万辆。由此带动汽车产销增速，本年1-11月新能源汽车产销差别完成1134.5/1126.2万辆，同比差别+34.6%/+35.6%，其中11月产销156.6/151.2万辆，同比+45.8%、+47.4%。近日，商务部召开消费品以旧换新专题新闻发布会清晰，正讨论制定来岁对于“大界限开拓更新和消费品以旧换新”的连络战略，加力扩围，汽车、家电、手机等消费品消费加码，对于锂、钴、磁材等连络金属消费或起较着拉当作用。

▊行业动态信息

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锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市集均价为7.2万元/吨，较上周下降1.4%，电板级粗粒氢氧化锂均价为6.95万元/吨，较上周高涨0.7%。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅擢升，周内两家新产能投产。现在锂盐厂积极坐蓐，辉石企业仍有小幅增量，云母企业多保管开工，寻矿积极，盐湖厂家延续高位开工，大厂年内余量已套保或预售。碳酸锂总库存回涨，厂家库存下滑，卑劣积极补库，库存高涨，生意甩货库存下滑，市集其他库存下滑。期旅舍单量涨超4.6万吨。需求端，储能及能源市集仍然向好，正极排产积极，尚未出现砍单信号。本周卑劣仍以刚需采购为主，全体采购见谅减退，部分厂家在为1月备货。现在高卑劣新长单扣头尚未满盈谈拢，大厂长协扣头多在98-99折，小厂难有扣头，锂盐厂挺价意图较高。资源端，国内锂资源自主可控预想突显。

镍：本周LME镍价为15350好意思元/吨，较上周下降3.2%；上期所镍价为122410元/吨，较上周下降5.2%。本周SHFE镍库存3.54万吨，LME镍库存16.14万吨，预备库存19.68万吨，较上周减少1.2%。本周国内硫酸镍产量推断29500吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期镍盐市集基本面未有较着提振，卑劣衔接意愿推崇平平。

稀土&磁材：本周稀土价钱下调。截止到本周四，氧化镨钕市集均价39.35万元/吨，较上周五价钱下调4.02%；氧化镝市集均价159万元/吨，较上周五价钱下调2.75%；氧化铽市集均价555.5万元/吨，较上周五价钱下调1.59%。从供需基本面看，稀土坐蓐企业放心，供应情感上合手续放量。氧化镨钕商家积极出货，而镝铽出货偏严慎，诚然镨钕供需连络优于镝铽，然而镝铽市集有询单，价钱诚然有下降，但相对镨钕更有支合手。推断12月氧化镨钕产量仍保合手在8000-8300吨，供应放心。需求方面钕铁硼企业大批合手不雅望心态，现在卑劣钕铁硼企业处于寡头控制市集，龙头企业坐蓐放心，而中小企业订单量缩减，后期濒临停减产，现时市集广大清晰，春节前后，中小钕铁硼企业大部分放假，会导致需求减少。不外行业全体需求量保合手放心，对稀土材料耗尽并不会下降太大，仅仅对后期流动性形成影响。

风险指示：

1、专家经济大幅度衰败，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《专家经济瞻望》中推断2024年专家GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构以为，跟着通胀放浪情增长放心，专家经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。西洋经济数据仍是出现下降趋势，若堕入深度衰败对有色金属的消费冲击是稠密的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权利财富价钱。好意思国无法有用贬抑通胀，合手续加息。好意思联储仍是进行了大幅度的链接加息，然而作事类绝顶是房钱、工资皆显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不足预期，地产板块持续消费合手续低迷。尽管地产销售端的战略仍是不同过程放开，然而住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不奏凯。若销售合手续未有改善，后期地产完毕端会濒临失速风险，对国里面分有色金属消费不利。

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证券讨论论说称号：《以旧换新战略延续，消费品需求增长拉动能源金属需求》 

对外发布时代：2024年12月22日

论说发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本论说分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

郭衍哲   SAC编号：S1440524010001

邵三才SAC编号：S1440524070004

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