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（开端：CSC商议金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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锑：11月中国氧化锑出口量为776吨，环比虽显赫增长，但现在出口量仅约为平淡出口量的五分之一傍边，出口仍未有昭着复苏迹象，本周外洋锑价不息高潮，内盘锑价捏续震撼。锑策略属性突显，供应偏紧+奢侈生命力焕发，锑价中永远上行细则性强，权柄端估值亟待重估。

钼：凭证钨钼云商，截止20日，12月国内钼铁钢招量9500余吨，本周各大钢厂接踵进场，钢招需求快速开释，全月总量有望超1.2万吨。

▊行业动态信息

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锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.1万元/吨，较上周下落0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价40000-41500好意思元/吨，最廉价/最高价较上周差别高潮1500/2000好意思元/吨。出口仍未有昭着复苏迹象，外盘价钱不息拉涨，内盘价钱震撼；

11月锑精矿入口环比上升。据海关数据，2024年11月中国锑矿砂及精矿入口量为5723.0吨，环比上升188.8%，同比上升339.0%；1-11月锑矿砂及精矿入口量为49076.0吨，同比上升48.0%。

氧化锑出口规复仍不足预期。据海关数据，2024年11月中国氧化锑出口量为776吨，环比上升1747.6%，同比下落72.2%；1-11月氧化锑出口量为28850.2吨，同比下落12.4%。尽管11月的氧化锑出口量相较于10月有了环比的显赫增长，但现时出口量仅约为平淡出口量的五分之一傍边，距离果然的昭着规复尚有十分的距离。

揣测在锑品出口量出现昭着回升之前，国内锑价仍将保管震撼走势。

钼：凭证钨钼云商，截止20日，12月国内钼铁钢招量9500余吨，本周各大钢厂接踵进场，钢招需求快速开释，全月总量有望超1.2万吨。2024年前11个月中国钼铁钢招量12.2万吨，累计同比增长20.4%。中国制造业升级带来的材料升级大周期重叠产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮动手，钼需求捏续向好，而供给侧连年来较为刚性，捏续看好钼价发扬。

风险领导：

1、专家经济大幅度阑珊，奢侈断崖式萎缩。全国银行在最新发布的《专家经济预测》中揣测2024年专家GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构以为，跟着通胀放减弱增长安逸，专家经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。西洋经济数据也曾出现下落趋势，若堕入深度阑珊对有色金属的奢侈冲击是宽广的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权柄钞票价钱。好意思国无法有用鸿疏导胀，捏续加息。好意思联储也曾进行了大幅度的王人集加息，然而处事类特等是房钱、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块奢侈增速不足预期，地产板块不息奢侈捏续低迷。尽管地产销售端的政策也曾不同进度放开，然而住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不堪利。若销售捏续未有改善，后期地产齐备端会濒临失速风险，对国里面分有色金属奢侈不利。

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证券商谈论述称呼：《氧化锑出口规复仍不足预期，钼需求捏续焕发》 

对外发布工夫：2024年12月22日

论述发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本论述分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

         邵三才SAC编号：S1440524070004

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