出品 | 虎嗅科技组开云kaiyun官方网站

作家 | 丸皆山

裁剪 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

要是用一句话详尽雷军当今的神思，不祥就是：“皆不知谈该如何输。”

北京技术11月18日晚间，集团发布第三季度财报，期内收场营收925亿元，同比增长30.5%，创下历史新高；经调动净利润为63亿元，同比增长4.4%，集团全体毛利率为20.4%。

从本年一季度运转，“小米史上最强财报”的名头被一再刷新。

而令东谈主惊叹的是，要是联接行业配景，及公司的发展周期来看，就会发现当下屡翻新高的小米，致使是在过“苦日子”。

外部环境来看，因为手机元器件价钱普涨，行业内各公司皆受到了来自上游产业链的压力，小米手机业务的毛利率也着落4.9个百分点，收紧为11.7%。

至于里面环境，由于要包袱智能汽车业务的研发成本，本季度该业务仍给集团全体财务盘算带来15亿元的净赔本。

在表里部均承压的情况下，小米的现款储备捏续不降反升，本季度照旧达到1516亿元。

智高东谈主机厂商在家具发布时，常常挂在嘴边的那句话——“全面无短板”，要是用来形容当今的小米，好像也挺适用。

“东方不亮西方亮”

拆解小米本季度的财报施展，智高东谈主机业务算是独一“好意思中不及”的板块。

从财务数据来看，本季度小米手机业务营收为485亿元，同比增长13.9%，依然保捏着端庄增长。

在商场施展方面，字据第三方调研机构Canalys的统计，本年三季度小米手机在国内出货量为1020万台，同比增长13%，大幅早先于4%的全体商场增速；同时全球商场出货量为4310万台，同比增长3%，比商场5%的全体增速略低。

值得一提的是，本季度小米手机的ASP（平均售价）同比增长10.6%，达到1102.2元。

这个增长幅度尤为繁重，原因在于复旧ASP的旗舰机型的发布周期，常常聚合于四季度至次年一季度，因此平方来说每年的三季度手机业务的ASP很难走高，此次亦然小米初次在第三季度站稳1100元。

侧面评释，小米的高端化策略照旧获取相对端庄的进展。

天然手机业务全体施展尚佳，但手机业务毛利率着落亦然实打实的。

在财报发布后的电话会议上，小米集团总裁卢伟冰暗意，“在上个季度发布事迹调换时，咱们觉得Q3手机业务的毛利率在11%-12%之间，本季度11.7%的毛利率适合咱们此前的预期。”

形成毛利率裁汰的原因有二。早先是包括措置器、内存颗粒、屏幕面板在内的中枢元器件价钱本年以来的供应价钱多数走高。以SoC价钱为例，据Digitimes的报谈，台积电于7月份向多家客户标明，3nm和5nm制程家具的代工价钱将高涨3%-8%。

而传导至手机厂商时，据笔者获悉，旗舰措置器价钱较旧年比拟已高涨10-15%摆布。

其次是旧年发布的小米14系列，起售价仍然保管3999元，这在上游器件价钱普涨的配景下，无疑会进一步压缩了利润空间。

不外，前不久发布的小米15系列，其起售价已上调至4499元，且商场反馈较好，这关于将来手机业务的毛利率加多提供了基础。

卢伟冰也在电话会议中暗意，“我不错跟全球首肯的是第三季度会是咱们全年手机毛利率的最低点，咱们第四季度一定会反弹”。

值得一提的是，天然手机业务毛利着落，但在“手机 X AIOT”板块中，其他业务却收场了“托底”。

从财报上看，本年三季度，小米集团智高东谈主机业务毛利润为55.47亿元，而IoT与生涯猝然家具的毛利润则从旧年同时的36.85亿元，激增至54.18亿元；互联网业务的毛利润则从旧年同时的57.71亿元，增长至64.54亿元。

由于IoT及互联网业务的优异施展，在智高东谈主机毛利率着落4.9个百分点的配景下，“手机 X AIOT”的板块总毛利较旧年同时致使有所加多，从161亿元增长至172.21亿元。

从小米财报公布的各项细节来看，小米本季度全球电的施展可谓亮眼，期内空调出货跨越170万台，同比增长超55%；雪柜出货跨越81万台，同比增长跨越20%；洗衣机出货超48万台，同比增长超50%。

这样说可能还不够直不雅，对比奥维云网发布的行业数据，本年三季度国内商场空调、雪柜、洗衣机的商场增长永诀为14.5%、13.3%、11%。

不错说，鄙人半年国补政策的带动下，小米动作传统道理上的手机厂商，却在全球电界限赚得盆满钵满，这使得公司在智高东谈主机业务利润承压的配景下，不错解放掉头回身，用身处上行周期的行业去起义其他行业的下行周期。

小米还有挑战吗？

从小米的财报和公司业务幅员来看，如今的小米，不错说是端庄得可怕。

以智高东谈主机、平板和可衣服为中枢的个东谈主成就组成公司基本盘，形成第一条增长弧线；以全球电为中枢的家庭成就为IoT生态留存拉新，形成第二条增长弧线；以智能汽车为中枢的出行家具面向汽车产业升级，形成第三条增长弧线。

就像本季度财报所展现出来的，这三条弧线之间不仅不错完终身态上的联动，也不错在某项业务出现滞涨时，实时地裨补阙漏。

而公司财务景色方面，在插足智能汽车行业后，小米集团在本钱开支上适度允洽，现款储备一再走高，为集团提供了坚实的护城河。

在这样的配景下，小米将来还会有挑战吗？

目前来看，小米还不及以“躺平”。一个目下的挑战是，如何诓骗自己在IoT界限的上风完成“AI转型”。

应该说，小米在IoT行业中的上风是手机厂商中最强的，致使莫得之一。这种上风一方面体当今家庭家具的全种类遮掩，另一方面则是体当今其弘远的用户基础上。

在三季度财报中，小米暴露了一组数字：期内小米AIoT平台已邻接IoT成就(不包括智高东谈主机、平板及札记本电脑)数达8.61亿，同比增长23.2%；领有五件及以上邻接至小米AIoT平台的成就(不包括智高东谈主机、平板及札记本电脑)用户数达1710万。

“领有五件以上的AIoT成就”，这项数据尤为值得柔和，因为它能够最直不雅地响应出“小米生态用户”，而非“单一成就用户”的增长情况及复购率。在2019年第三季度，这项数据为350万，五年的复合增长率高达27.82%。

这种增长足以让友商眼红，但目前无论是小米照旧其他厂商，AIoT成就皆很难称得上是着实的“AI硬件”，因为即即是从智高东谈主机这个适度中台来看，皆莫得全皆贯彻感知系念、推理磋商且匡助用户现实的才能。

前不久澎湃OS 2的发布时，小米再次强调了关于“东谈主车家全生态”策略的现实，但关于如斯丰富的家具矩阵，将来小米思要全面达成婚庭成就的“AI化”升级，将是个很大的挑战。

另一项挑战则仍是来自对高端化的打破。

字据小米财报公布的数据，本年三季度，小米在中国3000-4000元价位段手机商场的份额为18.1%，同比擢升9.2个百分点；在4000-5000元价位段的份额为22.6%，同比擢升9.7个百分点；而在5000-6000元价位段的份额为6.9%，同比擢升2.1个百分点。

不错看到，小米在3000-5000元档价位上收货斐然，商场份额险些收场翻倍高涨，但在超5000元价钱段上，进展则相对渐渐。

不外，按照小米官方此前的通知，天然小米15系列的起售价被调高至4499元，该系列仍然以快于小米14系列的速率达成了销量打破百万的恶果。

以此来看，本年四季度至来岁一季度，小米有望着实展现出“高端化策略”的底色。