2025年3月26日，华润置地（01109.HK）发布2024年年度功绩敷陈。

　　据年报，2024年，华润置地综配合业额达2787.99亿元，同比增长11%，创近五年新高。但是，推动应占净利润却同比减少18.45%至255.77亿元，跌至五年最低水平。这一“增收不增利”的窘境，或折射出房地产行业深度转移期下龙头企业的转型阵痛。

　　竖立业务五年来毛利率腰斩，株连举座盈利

　　值得扫视的是，华润置地2020年的抽象毛利率曾高达30.9%，而后逐年下滑，至2024年已降至21.6%，而该技俩的在2023年尚有25.2%。

　　其中，竖立销售型业务的毛利率从2020年的29.1%暴减至2024年的16.8%，五年间近乎腰斩。尽管公司盘算推算性不动产业务（如购物中心、写字楼等）表示亮眼，毛利率攀升至70%，但其限制尚无法对消竖立业务的利润缺口。2024年，竖立销售业务孝敬的净利润占比持续下跌，而盘算推算性不动产利润占比初次冲破40%，突显业务结构转型的进击性。

　　竖立销售型毛利率的下滑与“以价换量”的策略不无干系。为应酬阛阓低迷，华润置地多地技俩收受降价促销。以北京橡树湾三期为例，成交均价较指点价每粗浅米低5000元，平直货值亏损达2.19亿元；南京华润不雅云润府致使以7.7折销售。尽管此举栽种去化率，但多地技俩本色售价低于预期，进一步压缩利润空间。年报显现，2024年签约额2611亿元，虽行业名次升至第三，但同比下滑15%。

　　与竖立销售业务变成对比的是，华润置地盘算推算性不动产业务在2024年表示隆起。据年报，公司2024年购物中心零卖额达1953亿元，盘算推算利润率61%；写字楼出租率75%保持行业进步；酒店业务营收20.7亿元，与凯悦集团的合作栽种品牌溢价。该板块毛利率高达70%，利润孝敬占比初次冲破40%。但是，其营收占比仅为14.9%，短期内仍难以对冲竖立业务利润缺口。

　　此外，华润置地在轻钞票不断业务行业地位进一步自在。据年报，华润万象生计强硬行业抽象实力第一的贸易运营商和城市空间运营做事商的战术定位和生意模式，兑现营业收入170.4亿元，同比增长15.4%，中枢净利润35.1亿元，同比增长20.1%，市值及市盈率持续位居行业首位，轻钞票不断行业竞争上风显赫增强。

　　重心柔和一二线城市的主流区域、主流客户和主流产物

　　紧持竖立销售型业务政策窗口期

　　房地产阛阓的真切转型，无疑在华润的这份“收货单”上也有所体现，华润置地不断层对此并非漫不悉心。3月26日举行的功绩发布会上，华润置地不断层暗意，在举座策略上，公司永恒相持揆时度势的原则，牢守现款流安全底线，推动公司所属资源的换仓和结构的优化。在增量投资方面，最近三年一直相持城市聚焦和深耕策略。

　　金融投资方面，华润置地重心柔和一二线城市的主流区域、主流客户和主流产物，一二线城市投资占比高达94%，北上广深、杭州等这些中枢城市占比达到了72%。

　　在存量方面，一方面持续加大库存去化；另一方面，应用中央的复古性政策，加大土土地活力度，资源换仓的成效比拟显赫。当今公司一二线城市土储占比达到了82%，土储限制和结构粗略得志公司持续高质地发展的需求。

　　华润置地暗意，着眼2025年，竖立销售型业务首要持政策窗口期，在作念优增量、周转存量中奏效穿越周期，推动行业地位和发展质地稳中精进；盘算推算性不动产业务要落实精益不断，持续栽种钞票价值，全面布局资管业务，加速自在发展“第二增长弧线”；万象生计要相持“内涵式增长+外延式增长”双轮动手，自在行业头部地位；生态圈成分型业务要进一步栽种发展质地与行业影响力。要围绕“城市投资竖立运营商”的战术定位，全面推动“3+1”一体化业务在地区公司穿透落地，加速构建中枢业务体系化、专科化、协同化发展新形状，推动抽象竞争才智和价值创造水平连续跃升。

　　采写：南皆·湾财社记者刘常源开云kaiyun中国官方网站